1，价格层面：今日沪铝主力2503合约高位震动，报收20415元/吨，较上日上涨10元/吨。氧化铝主力合约2502震动走弱，报收3798元/吨，较上日跌落42元/吨。2，微观层面：1月20日特朗普正式上任，其对交易关税方针的情绪比之前商场预期的鸽派，考虑对墨西哥和加拿大纳税25%，但并未直接征收新关税，保存方针空间作为后续商洽筹码，将我国、加拿大、墨西哥独自列为评价目标。前期充沛计价的关税预期得到上修，更温文的交易方针也或许带来全球经济预期的上修。不过需求警觉特朗普方针的重复。氧化铝：国内氧化铝商场行情报价持续回落，商场现实到预期供需格式从缺少转宽松，下流质料库存改进，收购慎重，交易商贴水出货致价格加快下行，在趋近晋豫黔高位产能本钱线时，大幅贴水成交条件估计才会有所弱化，现在高本钱产能静态本钱多在3700-4200元之间。接近新年前最终一周的有用工作周期内，电解铝企业或许仍经过投标收购、刚需议价等方法持续坚持显着贴水成交，自动揭露并推进报价加快下行，以尽量完成2月长单结算价格保持在低位， 估计近月价格压力较大区间3300-4000，远月本钱支撑下，相对抗跌。铝锭方面，1月20日铝锭社会库存45.2万吨，较上一期累库1.6万吨。周内铝锭敞开累库，虽迟但到。据SMM调研，本周国内铝下流加工有突出贡献的公司开工率持续下行，环比上星期跌2.9个百分点至57.4%。分板块来看，仅原生合金板块在铝水合金化份额使命支撑下持续保持原有开工率，其他板块开工率均有下行，且跌幅较前期走扩。其间，型材企业的开工率下降尤为显着，主因进入新年放假周期，华南企业连续放假减产。总的来看，受假日影响，本周铝下流开工率跌势扩展，下周将进入加工公司会集放假周期，开工率将进一步明显下滑。观念：电解铝主力-震动，区间19700-20600；氧化铝主力-偏空，区间3600-4200；中心逻辑：1降息预期短期修正；2氧化铝现货快速回落；3海外制裁和关税的不确定性。